在岸人民币跌破7.3关口 2025年人民币汇率将怎么走？

财联社1月3日讯（记者 王宏）今日离岸、在岸人民币双双走低，美元兑在岸人民币跌破7.3关口，美元兑离岸人民币跌破7.35关口。专家表示，美元指数走强和离岸市场人民币流动性向宽是导致离岸人民币走贬的主要原因。1月2日，美元指数创历史新高站上了109。

过去的2024年，人民币表现较其他非美货币相对坚挺。但在强美元背景下，人民币汇率短期或围绕7.3上下波动。专家还表示，考虑到美元还会高位运行一段时间，人民币对美元走势会呈现一定波动性。2025年人民币汇率波动区间会大于2024年。

展望2025年，美元指数走势等外部扰动或是人民币汇率最大的风险因素。但专家表示，在国内降准、降息等操作或与其他增量政策影响下，2025年内部因素仍有望托底人民币汇率。

美元指数走强带动人民币走贬

今日15时左右，在岸、离岸人民币对美元短线走低，在岸人民币对美元跌破7.3关口，为2023年以来首次；离岸人民币对美元跌破7.35。

消息面上，1月2日，美元指数站上109，刷新2022年11月以来的新高，一系列非美货币持续承压。

实际上，在2024年最后一个交易日，离岸人民币出现大幅波动全天震荡走低，一度跌超400点，逼近2022年10月25日低点7.3683。在岸人民币兑美元也最低跌至7.3001。

北京大学国民经济研究中心蔡含篇表示，美元指数走强是导致近期包括人民币在内的非美货币相对走贬的主要原因。“对wind中芝交所数据整理可以看出，2024年12月31日，美元对离岸人民币报7.3371，较2024年12月30日下降225个基点，环比下降0.3%。同日，美元指数飙升至108.4816，较2024年12月30日环比涨0.4%，美元兑新加坡元、欧元、瑞士法郎等分别环比下降0.4%、0.5%、0.4%。”她表示，由此可见，近期不仅是人民币相对美元贬值，欧元、新加坡元等非美货币均存在相似走势。

除了美元指数冲高的因素外，东方金诚首席宏观分析师王青还补充道，离岸市场人民币流动性向宽也会对离岸人民币汇率有一定的影响。具体来看，2024年12月30日中国香港离岸市场隔夜人民币同业拆借利率降至2.42%，较前日大幅下行2.02个百分点。

人民币汇率或徘徊于7.3附近，波动区间或加大

实际上，在过去的2024年，人民币表现较其他货币相对坚挺。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出，美元指数2024全年涨幅接近7%；在非美货币中，英镑和人民币相对坚挺。

中信证券首席经济学家明明也指出，强美元背景下，非美货币普遍偏弱。对于人民币而言，2024年人民币汇率相对于美元偏弱，但对一篮子货币汇率实现稳中有升。国际收支视角下，2024年前三季度我国经常账户顺差保持高位，直接投资账户和证券投资账户的波动性加剧。

展望后续走势，蔡含篇认为，受12月美联储鹰派降息，及市场对特朗普执政政策预期的影响，2025年年初美元指数短期内或继续维持高位，非美货币相对走贬。美元兑离岸人民币短期内或徘徊于7.3附近。

“短期来看，美元指数缺乏进一步向上动能。近期央行对中间价报价、离岸人民币流动性等方面的稳汇率政策强度提升，叠加全球重要央行议息会议均已结束、国内政策进入空窗期，预计人民币汇率短期或围绕7.3上下波动”，明明还表示。

王青指出，2025年初，我国外部经贸环境变数加大，加之美元还会高位运行一段时间，人民币对美元走势也会呈现一定的波动性。“2025年人民币汇率波动区间会大于2024年，在岸人民币对美元汇率也可能下破2023年9月8日创下的前期低点。”

2025年人民币汇率面临哪些扰动？

展望2025年，美元指数走势、潜在的美国对华政策等外部扰动或是人民币汇率最大的风险因素。

“重大事件引发市场情绪变化也会在短期内对人民币走势形成较强扰动”，王青还补充道。

明明认为，其中或也存在预期差，例如中美积极展开经贸磋商以有效缓和市场情绪等，或阶段性支撑人民币汇率表现。此外，2025年内部因素仍有望托底人民币汇率，一是考虑到直接投资账户和证券投资账户的压力，预计央行稳汇率决心较强，相关政策也有望继续加码；二是中美利差深度倒挂对于2025年人民币汇率的影响有限，国内降准、降息等操作或与其他增量政策共同助力基本面修复回升。

值得注意的是，2024年12月中央经济工作会议要求“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

王青认为，这并不意味着人民币对美元汇价要保持基本不变，或固守某个具体点位，而是指CFETS等三大一篮子人民币汇率指数保持基本稳定，并与经济基本面变化相适应。若2025年美元因美国新政府贸易政策而出现较大幅度升值，人民币没有必要为保持对美元汇价基本稳定而跟进美元对其他非美货币大幅升值。这会脱离经济基本面基础，也不利于发挥弹性汇率对宏观经济和国际收支的自动稳定器功能。