张明：中国央行不能为了追求人民币兑美元汇率的稳定，就不再降准与降息

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明近日接受《财经》专访时表示，对于中国这样的大型开放经济体而言，保持货币政策的独立性相较于汇率稳定更为关键。他强调，中国人民银行不应为了维稳人民币兑美元汇率而放弃降准和降息等货币政策工具。

当前，中国经济面临的主要挑战是国内总需求不足，张明认为应采取更为积极的宏观政策来刺激总需求。他建议，货币政策应进一步放松，通过降息和降准来支持经济增长。即使这些措施可能导致人民币兑美元汇率贬值，适度的贬值也是可以接受的。他指出，当前国内外宏观环境复杂，人民币汇率适度贬值有助于稳定出口增长，并对整体经济增长产生积极影响。

张明进一步表示，近年来，中国人民银行对人民币汇率波动的容忍度显著提高。如果市场力量推动人民币兑美元走弱，央行可能不会进行强力干预。不过，他预计央行会努力避免人民币兑美元汇率出现大幅贬值，特别是在国内经济增长乏力、资产价格承压以及系统性金融风险尚未完全化解的背景下。

对于汇率水平，张明认为，7.5可能是未来一段时间内一个关键的心理关口。央行可能不会轻易允许人民币兑美元汇率收盘价跌破这一水平。然而，他同时指出，如果内外部压力过大，跌破7.5可能并非全是坏事，关键还是要看整体经济形势。他预计，只要2025年中国名义GDP增速能够企稳甚至回升，人民币兑美元汇率就不会出现大幅贬值。